A股算力硬件股再度爆发，PCB、CPO、玻璃纤维等概念股拉升，带动创业板盘中涨超2%。港股AI大模型股爆发，智谱狂飙超20%，因公司推出ZCube组网架构且有望入恒生科技指数。
5月22日，A股全天震荡攀升，午后进一步扩大涨幅，三大股指集体走高，沪指涨近1%，深成指、创业板双双涨超2%，算力硬件股大涨，CPO、PCB、覆铜板等概念股大爆发，白酒、油气等集体调整。
港股高开高走，恒指盘中涨超1%，恒科指大涨超2%，科网股普遍反弹，联想集团报涨近20%，AI大模型股爆发，智谱狂飙近30%，芯片半导体午后拉升。债市方面，国债期货多数下跌。商品方面，国内商品期货大面积走低。
A股：截至收盘，沪指涨0.87%，深成指涨2.30%，创业板指涨2.84%。
盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市超3800股飘红，今日成交2.92万亿，沪深两市成交额2.9万亿，较上一个交易日缩量近5800亿。板块方面，算力硬件产业链再度走强，PCB、超硬材料方向爆发；量子技术、半导体、电池、太空光伏、工业金属概念股活跃。券商、白酒、医药生物板块调整。
港股：截至收盘，恒生指数收涨0.86%，恒生科技指数涨2.11%。
盘面上，联想集团大涨近20%，中芯国际涨逾7%，舜宇光学科技涨近7%，网易涨近6%。
联想暴涨近20%，此前公司公布四季度营收超预估，花旗称公司净利润大超该行预期和市场共识。花旗分析师Kyna Wong等人在报告中表示，联想净利润同比飙升479%，较花旗预测高127%，较市场一致预期高79%。AI相关收入已占到集团总收入的38%，同比增长84%，成为业绩超预期背后的核心结构性驱动力。
债市：国债期货多数下跌，截至收盘，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。
商品：国内商品期货多数下跌，截至收盘，化工品跌幅居前，丁二烯橡胶跌4.26%；黑色系全部下跌，焦煤跌3.69%；能源品多数下跌，原油跌2.27%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌1.70%；非金属建材全部下跌，PVC跌1.56%；新能源材料多数下跌，多晶硅跌0.94%；基本金属涨跌参半，沪镍跌0.73%；航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨3.39%；农副产品多数上涨，生猪涨2.38%；贵金属多数上涨，沪银涨0.78%。
芯片半导体、算力硬件大爆发算力硬件股大爆发，PCB、光模块、覆铜板等概念股高开高走，宝鼎科技5天3板，华正新材3天2板，鹏鼎控股、山东玻纤、强达电路等10余股涨停。CPO概念活跃，天孚通信涨超10%，联创电子、水晶光电等10余股收获涨停。
消息面上，4月初，CCL龙头建滔积层板发函，将板料及PP半固化片价格统一上调10%，此次价格调整的原因在于上游树脂、电子玻纤布等核心原材料价格出现大幅上涨，同时供应情况较为紧张。
当地时间5月20日，英伟达公布了截至2026年4月26日的2027财年第一季度的业绩。该公司一季度营收创下历史新高，达816亿美元，环比增长20%，同比增长85%，超出市场预期的810亿美元；GAAP和非GAAP毛利率分别为74.9%和75.0%。同时，展望2027财年第二季度，英伟达认为，在未来的增长叙事中，Vera CPU与Rubin GPU的放量是最主要的增长动力。
摩根士丹利对英伟达下一代Rubin机架进行了全面的物料清单（BOM）拆解，内存增长435%，在其覆盖的下游零部件中，PCB内容价值增幅最为显著，较GB300大涨233%；其次是MLCC（+182%）、ABF基板（+82%）、电源（+32%），以及液冷组件（+12%）。
国金证券认为，站在OEM厂商角度，拆分BOM物料价值量，VR200机柜的出货价为780万美元，相较GB300机柜（390万美元）增长100%。其中，VR200的机柜PCB价值量11.6万美元，较GB300的机柜PCB价值量（3.5万美元）翻3倍，同比增长233%。
上海证券认为，2025年报PCB业绩全面兑现，2026年订单需求有望继续推动业绩增长，验证PCB厂商预期与爬坡，将从“预期驱动”转向“业绩兑现”驱动。Rubin架构等新一代算力产品亮相，正交背板、LPU机柜多重需求叠加，全球AI算力硬件升级，PCB行业产值有望实现跃升。
高盛认为，全球AI基础设施提速，带动AI服务器和PCB需求，公司持续投入研发、资本开支，还在拓展光模块、先进封装PCB等方向，可能形成第二增长曲线。风险点在于AI服务器放量慢于预期、PCB规格升级节奏放缓、市场竞争加剧。
半导体、存储芯片股午后爆发，兆易创新涨8.5%，A股市值达3286亿元；大普微涨近9%，早盘一度跌超14%；国科微涨超14%，盈方微触及涨停。兆易创新、国科微、大族数控、长电科技、大普微等均创下历史新高。
今年4月，大普微以约45元的发行价登陆创业板，主营企业级SSD——AI数据中心用于高速存储的关键元件。上市后直线飙升，36个交易日涨幅超过16倍。
5月18日晚公司突然申请停牌，理由是"股价偏离基本面，存在市场情绪过热情形"。昨晚核查公告发布：公司基本面未发生重大变化，相关业务存在波动和不确定性，核查结果正常，于5月22日复牌。今日最大跌幅超过12%，但即便下跌后，公司市值仍超过3300亿。
与此同时，港股半导体股午后集体拉升，截至发稿，兆易创新涨超12%再创历史新高，天数智芯涨超8%，中芯国际涨超7%，澜起科技涨超5%。
港股AI大模型股狂飙今天早盘，港股部分AI应用概念股直线拉升，午后再度大幅拉升。截至收盘，智谱涨超28%，股价再创新高，总市值超过5800亿港元。MINIMAX涨近15%，五一视界涨超13%，滴普科技、知行科技、迅策等涨超10%，优必选涨超7%，迈富时涨超5%。
消息面，5月22日，智谱宣布面向部分企业客户提供GLM-5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”。模型输出速度达到400tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限。据了解，GLM-5.1高速版适用于AI编程、实时交互、商业决策、实时语音等对响应延迟要求极高的场景。
此外，公司宣布在联合攻关下，提出并落地了ZCube组网架构，从而实现交换机与光模块成本优化、GPU平均推理吞吐提升等。
摩根士丹利分析师Gary Yu与Lydia Lin在报告中称，ZCube是一项重要技术创新，有助于缓解推理算力供应的瓶颈，ZCube关键效果将包括：降低交换机和光模块资本开支约33%，提升GPU推理吞吐量约15%等。
与此同时，在政策层面，AI产业又迎来好消息。5月22日，国家发改委政策研究室副主任李超表示，近期国家发改委正在谋划出台加快人工智能落地的配套文件，进一步加大要素保障。同时，我们还将持续推动央国企开放高价值的应用场景，面向各个行业和领域、各个地方打造人工智能标杆应用，加快引导人工智能融入经营管理等各方面、各环节。
国信证券指出，AI Agent发展迅速，AI大模型Agentic能力提升、OpenClaw持续破圈，加速AI能力与渗透率提升，持续看好AI应用端机会。
招商证券指出，“Token运营”能够兼顾AI产业链各个利益主体的利益诉求，共同推动AI产业链更快的发展。对于大模型公司来说，有越来越多的Token运营商能够购买大量的Token，这对于大模型的现金流改善非常重要。大模型花费巨资进行算力采购和大模型升级，生产大量的Token，但苦于现在使用大模型的用户很多，但真正为Token付费的还是太少，大模型公司的现金流压力非常大，所以非常需要Token运营商的采购。
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